核心要点
欧洲银行业 2025 年业绩高歌猛进，创下 1997 年以来最佳年度表现。
三季度业绩亮眼收官后，银行需敲定 2026 年巨额超额资本的投放方式与方向 策略师认为，2026 年该板块是投资者实现资产多元化的优质选择。
2025 年 11 月 27 日黄昏，英国伦敦金融城天际线，其中芬乔奇街 20 号大楼因外形被亲切称作 “对讲机大楼”。伦敦金融城既是独立城市、礼仪郡及地方行政区，也是伦敦核心中央商务区，常简称为 “伦敦城”，坊间亦名 “一平方英里”。过去十余年间，金融城摩天大楼拔地而起，城市建筑不断向高空延伸。
欧洲银行业迎来 1997 年以来最辉煌的一年，斯托克 600 银行指数年内涨幅飙升近 60%。
欧洲各大银行三季度盈利表现亮眼，汇丰、瑞银等头部机构净利润超市场预期；德国商业银行、法国兴业银行等部分银行，过去 12 个月市值更是实现翻倍增长。
德意志银行欧洲金融行业研究主管本杰明・戈伊将这一年称作欧洲银行业的 “高光之年”。他在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示：“欧洲银行业资本充足率处于高位，绝大多数乃至所有银行，均手握巨额超额资本。”
眼下，欧洲银行亟待将 2025 年的强劲势头延续至 2026 年，管理层面临的核心难题，便是如何盘活这笔巨额超额资本。
戈伊表示，尽管银行业内生增长机遇持续改善，但其当前盈利能力已足够强劲，“具备开展更多资本运作的条件”。
股票回购与现金分红是银行惯用的资本运作方式，执行风险较低。但市场预计，2026 年银行业的资本运作重心将转向外延式增长，即并购交易 —— 通过并购实现收入来源多元化，进一步提振增长动能。
“并购活动曾缺席欧洲银行业近十年，如今正重回视野。” 戈伊说，“银行管理层重拾信心，投资者也愈发支持并购，且已公告的交易大多能增厚公司盈利，这也是收购方股价往往应声上涨的原因。我们预计，2026 年这类并购活动将进一步增多。”
12 月 9 日，戈伊在 CNBC《欧洲早间播报》节目中表示，意大利和英国是银行业整合的核心热土，并购活动将以本土 “补强型交易” 为主 —— 这类交易执行风险更低、协同效应显著，也更容易落地盈利性并购项目。
德意志银行年内重点推荐的多家银行，包括西雅那银行、第一储蓄银行集团、爱尔兰银行及巴克莱银行，均有望参与此类并购交易。
戈伊补充道，银行业并购领域中，针对财富管理、资产管理、保险等 “业务创收板块” 的争夺将尤为激烈；但跨境并购仍面临重重挑战，究其原因，跨境交易执行风险更高、协同效应通常偏弱，且易受政治层面审查制约。
此外，投资策略师指出，贷款与存款规模的强劲增长，有望进一步筑牢 2026 年欧洲银行业的抗风险能力。
加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司表示，2025 年全球投资者愈发希望分散美股科技板块的持仓，以银行业为代表的强周期板块盈利预期屡获上调，带动估值重估，欧洲银行业也因此受益。
业绩大反转，板块成优质配置标的
高盛欧洲股票高级策略师莎伦・贝尔表示，欧洲银行业如今已是市场共识性热门投资标的；同时她补充，陡峭的收益率曲线，加之 2026 年全球经济进一步复苏，仍将为银行业营造 “良好的经营环境”。
12 月 11 日，贝尔在 CNBC《欧洲财经早班车》节目中称：“欧洲银行业板块市盈率仍处于个位数区间。当下市场热议如何规避美股这类估值偏高、持仓集中的市场风险，从资产多元化角度来看，欧洲银行业是绝佳的配置选择。”
德意志银行的戈伊表示，净利息收入与手续费收入的双增长，将成为 2026 年驱动欧洲银行业营收增长的核心引擎。
他指出，欧洲民众参与资本市场投资的意愿显著提升，这一趋势 “为手续费收入增长注入强劲且健康的动力”，能够对冲欧洲央行维持利率不变带来的低利率环境影响。
“净利息收入仍是欧洲银行业最核心的营收来源。” 戈伊说，“欧洲央行及其他央行的降息举措曾形成一定利空，2025 年银行业净利息收入小幅下滑；但如今多数央行已暂停降息，银行净息差企稳，贷款规模增长再度发力…… 这正是行业业绩实现大反转的关键所在。”
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责任编辑：郭明煜
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